Stock Options Dividen

Dividen, Suku Bunga Dan Pengaruhnya Terhadap Opsi Saham Sementara matematika di balik model penetapan harga opsi mungkin tampak menakutkan, konsep dasarnya tidak. Variabel yang digunakan untuk menghasilkan nilai wajar untuk opsi saham adalah harga saham, volatilitas. Waktu, dividen dan tingkat suku bunga. Tiga yang pertama sepatutnya mendapatkan sebagian besar perhatian karena mereka memiliki efek terbesar pada harga opsi. Tetapi juga penting untuk memahami bagaimana dividen dan tingkat suku bunga mempengaruhi harga opsi saham. Kedua variabel ini sangat penting untuk memahami kapan harus berolahraga lebih awal. Black Scholes Doesnt Account untuk Latihan Dini Model penentuan harga opsi pertama, model Black Scholes. Dirancang untuk mengevaluasi pilihan gaya Eropa. Yang tidak mengizinkan latihan awal. Jadi Black dan Scholes tidak pernah membahas masalah kapan harus menggunakan opsi lebih awal dan berapa banyak hak latihan awal yang layak dilakukan. Mampu melaksanakan pilihan kapan pun secara teoritis bisa membuat opsi bergaya Amerika lebih berharga daripada pilihan bergaya Eropa yang serupa, walaupun dalam praktiknya ada sedikit perbedaan dalam bagaimana mereka diperdagangkan. Model yang berbeda dikembangkan untuk secara akurat memberi harga pilihan bergaya Amerika. Sebagian besar adalah versi halus dari model Black Scholes, disesuaikan untuk memperhitungkan dividen dan kemungkinan latihan awal. Untuk menghargai perbedaan yang dapat dilakukan penyesuaian ini, pertama Anda harus mengerti kapan sebuah opsi harus dilakukan lebih awal. Dan bagaimana Anda akan tahu ini Singkatnya, sebuah opsi harus dilakukan lebih awal ketika opsi nilai teoritis pada paritas dan delta-nya tepat 100. Itu mungkin terdengar rumit, namun saat kita membahas dampak suku bunga dan dividen terhadap harga opsi , Saya juga akan membawa contoh spesifik untuk ditunjukkan saat ini terjadi. Pertama, mari kita lihat dampak suku bunga terhadap harga opsi, dan bagaimana mereka dapat menentukan apakah Anda harus menerapkan opsi put awal. Efek Suku Bunga Kenaikan suku bunga akan menaikkan premi call dan menyebabkan penurunan premi. Untuk memahami mengapa, Anda perlu memikirkan efek suku bunga saat membandingkan posisi opsi dengan hanya memiliki saham. Karena jauh lebih murah untuk membeli opsi panggilan daripada 100 saham, pembeli panggilan bersedia membayar lebih untuk opsi tersebut bila tarifnya relatif tinggi, karena dia dapat menginvestasikan selisih modal yang diperlukan di antara kedua posisi tersebut. . Ketika suku bunga terus turun ke titik di mana target Fed Fund turun menjadi sekitar 1,0 dan suku bunga jangka pendek yang tersedia bagi individu sekitar 0,75 sampai 2,0 (seperti di akhir tahun 2003), suku bunga memiliki efek minimal terhadap harga opsi. Semua model analisis pilihan terbaik mencakup suku bunga dalam perhitungan mereka menggunakan tingkat bunga bebas risiko seperti suku bunga A. S. Treasury. Suku bunga merupakan faktor penting dalam menentukan apakah akan menerapkan opsi put awal. Opsi stock put menjadi kandidat latihan awal kapanpun bunga yang bisa diperoleh dari hasil penjualan saham pada strike price cukup besar. Menentukan tepat kapan hal ini terjadi adalah sulit, karena setiap individu memiliki biaya kesempatan yang berbeda. Tapi itu berarti latihan awal untuk opsi stock put bisa optimal kapanpun asalkan minat yang didapat cukup besar. Pengaruh Dividen Lebih mudah untuk menentukan bagaimana dividen mempengaruhi latihan awal. Dividen kas mempengaruhi harga opsi melalui pengaruhnya terhadap harga saham yang mendasarinya. Karena harga saham diperkirakan akan turun dengan jumlah dividen pada tanggal ex-dividend. Dividen kas yang tinggi menyiratkan premi call yang lebih rendah dan premi yang lebih tinggi. Sementara harga saham itu sendiri biasanya mengalami penyesuaian tunggal dengan jumlah dividen, harga opsi mengantisipasi dividen yang akan dibayarkan dalam minggu dan bulan sebelum diumumkan. Dividen yang dibayarkan harus diperhitungkan saat menghitung harga teoritis suatu opsi dan memproyeksikan kemungkinan keuntungan dan kerugian Anda saat membuat grafik. Hal ini berlaku untuk indeks saham juga. Dividen yang dibayarkan oleh semua saham dalam indeks tersebut (disesuaikan dengan masing-masing stok dalam indeks) harus diperhitungkan saat menghitung nilai wajar opsi indeks. Karena dividen penting untuk menentukan kapan optimal menggunakan opsi call saham lebih awal, pembeli dan penjual opsi panggilan harus mempertimbangkan dampak dividen. Siapa pun pemilik saham pada tanggal ex-dividend menerima dividen tunai. Sehingga pemilik opsi panggilan dapat menggunakan opsi uang lebih awal untuk mendapatkan dividen tunai. Itu berarti latihan awal masuk akal untuk opsi panggilan hanya jika saham diperkirakan akan membayar dividen sebelum tanggal kadaluwarsa. Secara tradisional, pilihan itu akan dieksekusi secara optimal hanya pada hari sebelum tanggal ex-dividend saham. Tapi perubahan dalam undang-undang perpajakan mengenai dividen berarti bahwa mungkin dua hari sebelum sekarang jika orang tersebut menjalankan rencana panggilan untuk memegang saham tersebut selama 60 hari untuk mengambil keuntungan dari pajak yang lebih rendah untuk dividen. Untuk melihat mengapa hal ini, mari kita lihat sebuah contoh (mengabaikan implikasi pajak karena hanya mengubah waktu saja). Katakanlah Anda memiliki opsi panggilan dengan strike price 90 yang akan berakhir dalam dua minggu. Saham saat ini diperdagangkan pada level 100 dan diperkirakan akan membayar 2 dividen besok. Opsi panggilan jauh di dalam uang, dan harus memiliki nilai wajar 10 dan delta 100. Jadi pilihannya pada dasarnya memiliki karakteristik yang sama dengan saham. Anda memiliki tiga kemungkinan tindakan: Tidak melakukan apapun (tahan opsi). Berolahraga pilihan lebih awal. Jual opsi dan beli 100 lembar saham. Manakah dari pilihan ini yang terbaik Jika Anda memegang opsi itu, itu akan mempertahankan posisi delta Anda. Tapi besok saham akan membuka ex-dividend pada 98 setelah 2 dividen dikurangkan dari harganya. Karena pilihannya adalah pada paritas, maka akan terbuka pada nilai wajar 8, harga paritas baru. Dan Anda akan kehilangan dua poin (200) pada posisi tersebut. Jika Anda menggunakan opsi ini lebih awal dan membayar harga mogok 90 untuk saham, Anda membuang nilai 10 poin dari opsi tersebut dan membeli saham dengan efektif pada harga 100. Bila saham tersebut menjadi ex-dividend, Anda kehilangan 2 per saham saat Ini membuka dua poin lebih rendah, tapi juga menerima 2 dividen karena Anda sekarang memiliki saham itu. Karena kerugian 2 dari harga saham diimbangi dengan 2 dividen yang diterima, Anda lebih baik menggunakan opsi daripada menahannya. Itu bukan karena keuntungan tambahan, tapi karena Anda menghindari kerugian dua poin. Anda harus menggunakan pilihan lebih awal hanya untuk memastikan Anda impas. Bagaimana dengan pilihan ketiga - menjual opsi dan membeli saham Ini sepertinya sangat mirip dengan latihan awal, karena dalam kedua kasus Anda mengganti opsi dengan saham. Keputusan Anda akan tergantung pada harga opsi. Dalam contoh ini, kami mengatakan bahwa opsi tersebut diperdagangkan pada paritas (10) sehingga tidak akan ada perbedaan antara menggunakan opsi awal atau menjual opsi dan membeli saham. Tapi pilihan jarang diperdagangkan persis pada paritas. Misalkan opsi 90 call Anda diperdagangkan lebih dari paritas, katakanlah 11. Sekarang jika Anda menjual opsi dan membeli saham Anda masih menerima 2 dividen dan memiliki saham senilai 98, namun Anda akan mendapatkan tambahan 1 yang tidak akan Anda miliki. Dikumpulkan jika Anda melakukan panggilan Sebagai alternatif, jika opsi diperdagangkan di bawah paritas, katakanlah 9, Anda ingin menerapkan opsi ini lebih awal, mendapatkan saham 99 dan 2 dividen secara efektif. Jadi satu-satunya saat masuk akal untuk menggunakan opsi panggilan lebih awal adalah jika opsi diperdagangkan pada atau di bawah paritas, dan saham tersebut akan menjadi ex-dividend besok. Kesimpulan Meskipun suku bunga dan dividen bukanlah faktor utama yang mempengaruhi harga opsi, pedagang opsi masih harus menyadari pengaruhnya. Sebenarnya, kelemahan utama yang saya lihat di banyak alat analisis pilihan yang tersedia adalah mereka menggunakan model Black Scholes sederhana dan mengabaikan suku bunga dan dividen. Dampak tidak menyesuaikan diri terhadap olahraga dini bisa menjadi hebat, karena bisa menyebabkan pilihan untuk dianggap undervalued sebanyak 15. Ingat, saat Anda bersaing di pasar opsi melawan investor lain dan pembuat pasar profesional. Masuk akal untuk menggunakan alat yang paling akurat yang tersedia. Untuk membaca lebih lanjut tentang masalah ini, lihat Fakta Dividen yang Mungkin Tidak Anda Ketahui. Jenis struktur kompensasi yang biasanya digunakan oleh hedge fund manager di bagian kompensasi mana yang berbasis kinerja. Perlindungan terhadap hilangnya pendapatan yang akan terjadi jika tertanggung meninggal dunia. Penerima manfaat bernama menerima. Ukuran hubungan antara perubahan kuantitas yang diminta dari barang tertentu dan perubahan harga. Harga. Total nilai pasar dolar dari seluruh saham perusahaan yang beredar. Kapitalisasi pasar dihitung dengan cara mengalikan. Frexit pendek untuk quotFrench exitquot adalah spinoff Prancis dari istilah Brexit, yang muncul saat Inggris memilih. Perintah ditempatkan dengan broker yang menggabungkan fitur stop order dengan pesanan limit. Perintah stop-limit. BREAKING DOWN Dividen Dividen dapat dikutip dalam bentuk jumlah dolar yang diterima setiap saham (dividen per saham, atau DPS), atau dapat juga dikutip dari segi persentase dari harga pasar saat ini , Yang disebut sebagai hasil dividen. Laba bersih perusahaan dapat dialokasikan ke pemegang saham melalui dividen, atau disimpan di dalam perusahaan sebagai laba ditahan. Perusahaan juga dapat memilih untuk menggunakan laba bersih untuk membeli kembali saham mereka sendiri di pasar terbuka dalam bentuk buyback saham. Dividen dan buy-back saham tidak mengubah nilai fundamental saham perusahaan. Pembayaran dividen harus disetujui oleh pemegang saham dan dapat disusun sebagai dividen khusus satu kali, atau sebagai arus kas yang terus berlanjut kepada pemilik dan investor. Pemegang saham reksa dana dan ETF sering juga berhak menerima dividen yang masih harus dibayar. Reksadana membayar bunga dan pendapatan dividen yang diterima dari kepemilikan portofolio mereka sebagai dividen bagi pemegang saham. Selain itu, realisasi capital gain dari aktivitas perdagangan portofolio umumnya dibayarkan (capital gain distribution) sebagai dividen akhir tahun. Model diskon dividen. Atau model pertumbuhan Gordon. Bergantung pada arus dividen masa depan yang diantisipasi untuk menghargai saham. Perusahaan yang menerbitkan Dividen Start-up dan perusahaan dengan pertumbuhan tinggi lainnya seperti sektor teknologi atau bioteknologi jarang menawarkan dividen karena semua keuntungan mereka diinvestasikan kembali untuk membantu mempertahankan pertumbuhan dan ekspansi yang lebih tinggi dari rata-rata. Perusahaan yang lebih besar dan mapan cenderung menerbitkan dividen reguler karena mereka berusaha memaksimalkan kekayaan pemegang saham dengan cara selain pertumbuhan supernormal. Argumen untuk Menerbitkan Dividen Argumen burung-dalam-tangan untuk klaim kebijakan dividen bahwa investor kurang yakin menerima pertumbuhan di masa depan dan keuntungan modal dari laba ditahan yang diinvestasikan kembali daripada menerima pembayaran dividen saat ini (dan karena itu pasti). Argumen utamanya adalah bahwa investor menempatkan nilai yang lebih tinggi pada satu dolar dari dividen lancar yang mereka yakini akan menerima dari pada satu dolar dari kenaikan modal yang diharapkan, bahkan jika secara teoritis mereka setara. Di banyak negara, pendapatan dari dividen diperlakukan dengan tarif pajak yang lebih baik daripada pendapatan biasa. Investor yang mencari arus kas yang diimestasi pajak mungkin melihat ke saham yang membayar dividen untuk memanfaatkan pajak yang menguntungkan. Efek klien menunjukkan terutama para investor dan pemilik di kurung pajak marjinal yang tinggi akan memilih saham yang membayar dividen. Jika sebuah perusahaan memiliki sejarah panjang pembayaran dividen masa lalu, mengurangi atau menghilangkan jumlah dividen dapat memberi sinyal kepada investor bahwa perusahaan tersebut dapat mengalami masalah. Kenaikan tak terduga tingkat dividen mungkin merupakan sinyal positif bagi pasar. Kebijakan Pembayaran Dividen Perusahaan yang menerbitkan dividen dapat memilih jumlah yang harus dibayarkan dengan menggunakan sejumlah metode. Kebijakan dividen yang stabil: Bahkan jika pendapatan perusahaan mengalami fluktuasi, kebijakan dividen yang stabil berfokus pada pemeliharaan pembayaran dividen yang stabil. Rasio target pembayaran: Kebijakan dividen yang stabil dapat menargetkan rasio dividen terhadap pendapatan jangka panjang. Tujuannya adalah untuk membayar persentase pendapatan yang dinyatakan, namun pembayaran saham diberikan dalam jumlah nominal nominal yang menyesuaikan targetnya dengan perubahan dasar pendapatan. Rasio pembayaran konstan: Sebuah perusahaan membayar persentase tertentu dari pendapatannya setiap tahun sebagai dividen, dan jumlah dividen tersebut bervariasi secara langsung dengan pendapatan. Model dividen residual: Dividen didasarkan pada pendapatan dikurangi dana perusahaan mempertahankan untuk membiayai bagian ekuitas dari anggaran modal dan setiap keuntungan residual kemudian dibayarkan kepada pemegang saham. Ekonom Irrelevance Dividen Merton Miller dan Franco Modigliani berpendapat bahwa kebijakan dividen perusahaan tidak relevan. Dan tidak berpengaruh pada harga saham perusahaan atau biaya modalnya. Asumsikan, misalnya, bahwa Anda adalah pemegang saham perusahaan dan Anda tidak menyukai kebijakan dividennya. Jika dividen tunai perusahaan terlalu besar, Anda bisa mengambil kelebihan uang yang diterima dan menggunakannya untuk membeli lebih banyak saham perusahaan. Jika dividen tunai yang Anda terima terlalu kecil, Anda bisa menjual sedikit saham yang ada di perusahaan Anda untuk mendapatkan arus kas yang Anda inginkan. Bagaimanapun, kombinasi nilai investasi Anda di perusahaan dan uang tunai Anda di tangan akan sama persis. Ketika mereka menyimpulkan bahwa dividen tidak relevan, berarti investor tidak peduli dengan kebijakan dividen perusahaan karena mereka dapat menciptakan sintetisnya sendiri. Perlu dicatat bahwa teori ketidakrelevanan dividen hanya berlaku di dunia yang sempurna tanpa pajak, tidak ada biaya perantara, dan pembagian saham yang tak terbatas. Efek Dividen pada Opsi Saham Pengaruh Dividen pada Opsi Saham - Pendahuluan Banyak pilihan pedagang yang tidak mengetahui efeknya. Dari dividen pada opsi saham. Sebenarnya, Model Black-Scholes klasik untuk options pricing bahkan tidak memperhitungkan dividen dalam perhitungan pilihan teoritis premium. Apakah pembayaran dividen benar-benar memiliki efek yang tidak berarti terhadap harga opsi saham Tutorial ini akan mengeksplorasi dampak dividen terhadap opsi saham dan apa yang menyebabkan efek ini untuk membantu Anda membuat keputusan perdagangan opsi yang lebih baik. Efek Dividen pada Saham Sebelum membicarakan dampak dividen terhadap opsi saham, pertama-tama kita harus memahami dampak dividen terhadap saham itu sendiri. Mengapa demikian? Ini karena opsi saham adalah instrumen derivatif dan mendapatkan nilainya dari perubahan pada saham mendasar itu sendiri. Memahami pembayaran dividen yang dilakukan terhadap saham memudahkan dan intuitif untuk memahami pengaruhnya terhadap opsi saham. Pilihan Perdagangan Mentor yang Berlebihan Cari Tahu Bagaimana Siswa Saya Menghasilkan Lebih dari 43 Keuntungan Per Perdagangan, Percaya, Pilihan Perdagangan di Pasar AS Bahkan Dalam Resesi Ketika sebuah perusahaan menghasilkan keuntungan dan memutuskan untuk memberi penghargaan kepada pemegang saham untuk investasi di perusahaan, dewan direksi akan Memutuskan jumlah imbalan per saham dan memberikan uang itu kepada pemegang saham perusahaan. Pembayaran itu dikenal sebagai dividen. Karena dividen mengurangi holding cash dan karenanya total nilai buku dari sebuah perusahaan, hal itu juga harus menurunkan harga saham per saham jika tidak ada kelipatan yang terlibat. Namun, karena ada kelipatan yang terlibat, artinya saham perusahaan baik diperdagangkan di bursa efek dengan harga yang meningkat, dividen yang diharapkan biasanya tidak menggerakkan harga saham. Namun, jika saham yang tidak membagikan dividen tiba-tiba mengumumkan dividen atau tingkat dividen yang tinggi diumumkan, penurunan harga saham yang sesuai dengan jumlah dividen yang diumumkan akan terjadi pada hari hari ex-dividend adalah Dideklarasikan Pengaruh Dividen terhadap Opsi Saham Seperti disebutkan di atas, pembayaran dividen dapat menurunkan harga saham karena berkurangnya aset perusahaan. Menjadi intuitif untuk mengetahui bahwa jika sebuah saham diperkirakan akan turun, opsi panggilannya akan turun dalam nilai ekstrinsik sementara opsi putnya akan mendapatkan nilai ekstrinsik sebelum terjadi. Memang, dividen menurunkan nilai ekstrinsik dari opsi panggilan dan mengembang nilai ekstrinsik opsi put minggu atau bahkan beberapa bulan sebelum pembayaran dividen yang diharapkan. Efek Dividen pada Opsi Panggil Nilai ekstrinsik Call Options dikempiskan karena dividen tidak hanya karena penurunan harga saham yang diharapkan namun juga karena pembeli opsi call tidak mendapatkan pembayaran dividen yang dilakukan oleh pembeli saham. . Hal ini membuat opsi panggilan dividen yang membayar saham kurang menarik dibanding saham itu sendiri, sehingga menekan nilai ekstrinsiknya. Berapa nilai opsi panggilan turun karena dividen benar-benar fungsi dari uangnya. Dalam pilihan panggilan uang dengan delta tinggi diperkirakan akan turun paling banyak pada tanggal keluar saat keluar dari opsi panggilan uang dengan delta yang lebih rendah akan sedikit terpengaruh. Ini juga mengapa banyak pilihan pedagang berolahraga jauh di dalam opsi panggilan uang dengan nilai nol mendekati nol sebelum tanggal pembayaran dividen jika mereka menggunakan American Style Options. Melaksanakan opsi panggilan untuk membagikan dividen akan membantu mempertahankan nilai posisi karena dividen yang diterima mengimbangi penurunan harga saham. Efek Dividen pada Put Options Pasar saham tidak pernah memberikan uang secara gratis. Jika sebuah saham diperkirakan akan turun dalam jumlah tertentu, maka penurunan itu akan sudah dimasukkan ke nilai ekstrinsik dari opsi putnya sebelumnya. Tidak ada makan siang gratis di options trading. Inilah yang terjadi dengan menempatkan pilihan saham yang membayar dividen. Efek ini sekali lagi merupakan fungsi dari options moneyness tapi kali ini, pada opsi put uang meningkat dalam nilai ekstrinsik lebih dari pada pilihan uang. Hal ini karena dalam pilihan uang dengan delta mendekati -1 akan mendapatkan hampir dolar atau dolar pada setetes saham. Dengan demikian, opsi uang akan meningkat dalam nilai ekstrinsik hampir sama dengan tingkat dividen itu sendiri sementara di luar opsi uang mungkin tidak mengalami perubahan karena efek dividen mungkin tidak cukup kuat untuk membawa saham turun Keluar dari uang menempatkan pilihan dalam uang. Pembenaran lain untuk nilai ekstrinsik yang lebih tinggi dari opsi put pada saham dividen adalah karena fakta bahwa jika Anda memiliki dividen yang rendah, Anda akan diharapkan untuk mengembalikan dividen yang diumumkan sementara tidak ada pengembalian seperti itu jika Anda memiliki opsi put sebagai gantinya. Hal ini membuat opsi puting pada saham yang membayar dividen lebih diminati daripada shorting saham itu sendiri. Lanjutkan perjalanan penemuanmu Klik Di Atas Untuk Indeks Konten